Os números finais da safra 22/23 apresentam um mix de etanol/açúcar, com etanol ligeiramente menor em relação à safra 21/22, sendo 54,08% nessa ante a 54,97% na anterior.

Desde meados de agosto/22 as unidades produtoras mais versáteis foram maximizando a produção de açúcar em relação ao etanol, dado as perspectivas ruins para a formação de preços deste combustível no mercado interno.

O nível de preços do petróleo se estabilizou em torno de US$ 80,00 a 90,00 (brent), permitindo pouca variação positiva no aumento de preços da gasolina e por conseguinte do etanol.

De outro lado o governo federal reduziu a taxação do ICMS na gasolina em todas os estados, limitando a 18% a alíquota máxima. Alguns estados cobravam mais de 30% de ICMS, antes da aprovação da lei vigente.

Esses fatores têm feito com o que o etanol seja vendido com desconto muito grande em relação ao açúcar NY.  Se esse nível de desconto na arbitragem continuar, o início de safra deverá ser totalmente virado para a produção de açúcar.

Fator que pode contrapor o fato acima citado, é o governo federal, como já tem anunciado, aumentar os tributos federais da gasolina, possibilitando ao etanol melhor arbitragem em relação ao açúcar.

O novo governo se posiciona com essa mudança para 31-03-2023, antes do início da próxima safra. Esperemos e avaliaremos nas próximas análises.

Publicado em 14 de Fevereiro de 2023